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01

酒店竞争格局

目前国内已具规模的酒店大约有8家，均是上市公司。

分高档、中档、经济型几个类型。

其中华住酒店规模最大，布局最全面，有高端、中端、经济型酒店，是国内酒店行业中的典型代表。其次是锦江酒店，然后是香格里拉和首旅酒店;其他四家企业酒店业务收入均低于10亿元，相对较小。

香格里拉和君亭酒店主营高端和度假酒店。

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影响酒店收入两要素

酒店收益的核心指标是 RevPAR，其公式为：RevPAR = 平均每日房价 * 入住率。因此，影响收益的因素房价和入住率：

房价：根据酒店定位、场市消费水平、淡旺季不同浮动。

入住率：行业目前大数据如下：

经济型酒店平均入住率通常最高：目标客群广，价格敏感度高，依赖高出租率维持盈利。

中端酒店入住率表现稳健：性价比高，覆盖商务和休闲，是市场主力，入住率通常介于高端和经济型之间。

高端酒店入住率相对较低但房价高：客群更窄，追求高体验和高平均房价，对入住率波动的承受力相对强些（但固定成本也高）。

地区差异显著：经济发达、商务活动频繁、旅游资源丰富的城市/区域入住率普遍更高。度假区季节性极强。

品牌效应：强势品牌（如国际连锁、国内头部品牌）通常能获得高于市场平均水平的入住率。

华住集团是目前国内酒店中涉及高端、中端、经济型最全面的连锁酒店，截止2025年1季度，拥有境内酒店11564家，境外酒店121家。

华住集团近几年入住率：2024年平均入住率80%左右。可以说是酒店行业里面入住率最高的。

香格里拉：全球经营高端酒店，截止2024年拥有106家酒店，42600间房。

入住率如下：

一线城市入住率70%以上，三四线城市50%左右。

以上两家酒店数据和行业数据基本一致，可以代表中国目前酒店的现状。也是目前国内品牌酒店中经营比较好的。

03

影响酒店利润要素

1、固定成本较高，入住率是影响利润的最大因素。

以华住集团为例，主要成本：人员成本27%、租金28%，折旧摊销8%，水电4.3%，这几项合计67%，几乎全部是固定成本，即只要开门，就必须要支付的费用。

所以酒店经营中固定成本较高，那么入住率就成为影响利润的最大变量。是最直接、最常见的亏损根源。当收入（主要来自客房）无法覆盖高额的固定成本（尤其是人力、租金/折旧、基本能源和税费）时，亏损立即发生。

还以华住集团为例，会员2.66亿，70%的营业额来自会员消费，是国内酒店行业中经营数据最好的酒店，这样的酒店净利润率是多少？

2024年13%，2023年18%，2022年-13.34%，2021年-3.7%，2020年-21%。

疫情第一年即进入亏损年，可以看出酒店的抗风险能力是非常弱的。属于永不能停歇，永远要严把成本关，对管理水平要求非常高的一个行业。

因为毛利率和净利率都不高，所以入住率只要不达标立即会进入亏损状况，抗风险能力较弱。

再看看以高端为代表的香格里拉酒店过去几年的净利润率是多少？

2024年8.4%，2023年9.4%，2022年-12.5%，2021年-27.7%，2020年-49%。

2024年8%左右的净利润率是公司在正常情况下的经营利润。只经营高端酒店反而没有全面综合性酒店利润高。

综合这两个具有代表性酒店的数据，分析行业最好的净利润率大约也就是10%左右。

入住率需要达到多少才能达到盈亏平稳点？

经济型：58%-68%，行业均值62%。

中端：52%-62%，行业均值55%。

高端：38%-50%，行业均值45%

高端酒店中的连锁香格里拉，入住率平均达到62%，三四线城市51%，这已经是行业中经营比较好的上市公司，并且有很大的品牌影响力，有完善的营销体系，积累了这么多年的情况下。

导致入住率不足的原因？

（1）市场需求严重不足（经济衰退、灾难事件如疫情、目的地吸引力下降）

（2）竞争过度激烈、酒店自身定位错误或管理不善导致客源流失、地理位置差等。

经济型：警惕入住率<60%持续3个月即可能现金流断裂；

中端：<50%

高端：<40% 超过6个月。

2、高成本下的运营效率低下

即使入住率尚可，如果人力成本失控（如人房比过高）、能源浪费严重、采购成本高、营销费用效率低下，或者背负了过高的租金或利息负担，也会导致毛利润被侵蚀殆尽，陷入亏损。所以对酒店的精细化成本管理非常的重要

3、影响利润的另一个隐形成本：翻新周期

酒店翻新周期和成本是影响资产价值和盈利能力的核心因素。作为重资产行业，翻新是维持竞争力的必要投入，也可能成为短期亏损诱因。

中高端酒店最长翻新周期6年，长时间不翻新一定会影响到核心竞争力，长期经营必须考虑这一个大隐藏成本。

行业数据：翻新延迟代价：每推迟一年，营业收入可能下降5%-8%。

消费升级倒逼酒店加速迭代，现在酒店的翻新周期持续缩短。

翻新成本如下：

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最后总结

1、酒店行业竞争激烈，导致整体行业利润率不高，若想在行业中立足，品牌力、规模、精细化运营管理缺一不可。

2、固定资产投入较大，对资金的周转率要求较高，入住率成为影响利润的主要因素。

3、后期经营过程中需不断的投入固定成本翻新以适应消费者需求，生意的投入回报率不高。

4、成功的关键在于平衡“开源”，即最大化收入与精细化成本控制。

生存法则：经济型酒店靠规模与效率，中端型酒店靠差导化与会员粘性，高端酒店靠资产价值与品牌壁垒。

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